本部落公告

2016/08/31

銀主盤增 業主過度借貸成元兇

近期銀主盤不斷增加,對樓市構成一定隱患。本報追蹤最近成交的20宗銀主盤,發現絕大部分是因為業主過度借貸而淪為銀主盤,例如粉嶺榮福中心一個5按盤,低市價約7借貸%易手。

中原副區域營業董事藍浩然透露,粉嶺榮福中心6座高層K室,實用面積431平方呎,由財務公司推出市場放售,原本叫價280萬元,放盤不足1天便被用家以278萬元(連地價
借貸)承接,呎價6,450元,低市價逾20萬元。

翻查資料顯示,原業主早於1993年以約65萬元購入,於3年前開始先後把單位抵押予不同財務機構借貸,共借入約242萬元,較
週轉購入價高出2.7倍。若以財務公司放債利息約18厘計,即使作20年還款,每月還款額逾3.7萬元,料業主無力償還而淪為銀主盤。

20銀主成交 13
借貸伙按揭超過3次

本報追蹤的20宗銀主盤成交個案中,有13宗是超過3次按揭以上的多按單位,大部分售出價比購入價累積大幅利潤,反映業主並不是投資物業失利而淪為銀主盤。

當中只有
二胎少數是真正蝕讓個案,大埔比華利山別墅溫莎道單號屋,實用面積2,461平方呎,原業主早於2007年以約2,948萬元購入,最終以約2,549萬元易手,較9年前的購入價低約399萬元。

業界人士
貼現指,近期多重按揭銀主盤氾濫,純粹是業主個人財務出現問題,而不代表樓市回落而湧現,反映樓市目前仍處於健康水平。

事實上,過去兩個月樓價回穩,銀主盤叫價轉趨積極,如藍田麗港城14座高層
票貼H室,實用面積751平方呎,本年3月份曾以788萬元沽出,惟單位曾承造多次按揭,交易被取消,本月再由銀主以880萬元重新放盤,較舊價高出92萬元或12%。

市況好
借錢轉 銀主盤議價空間減

世紀21測量行董事蔡漢陞透露,因應市況好轉,近日銀主盤議價空間,已由以往6至8%,減少至3至5%。有主要銀行把手持20多個的銀主單位封盤,去作價格調整,
借款以致市場上整體銀主盤數目,由130多個跌至100多個。但由於現時推出的銀主盤,往往是半年至9個月前由銀行開始回收,故維持年底前銀主盤數目增至200個借貸的預測,數字暫不會因過去兩個月市況好轉而回落。
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2015/11/24

幸福苗栗-高鐵通車 啟動幸福遊程

高鐵苗栗站啟用進入倒數計時,鑽石級綠建築、簡明亮潔的幾何金屬框架及桐花壁磚客家意象,吸引許多鄉親前往參觀,感受新站落成的喜悅。縣府團隊已規畫完善周全配套措施,期望開啟山城交通運輸的新里程,帶動觀光、產業發展。

交通建設猶如一個城市的經絡血脈,苗栗要發展經濟、成為「宜居城鄉」,必須有便捷交通路網,過去我擔任立委時積極向交通部爭取經費,建構苗栗縣九宮格路網,如今位居交通樞紐的高鐵站12月1日終於要通車了,縣民都萬分期待。

坐落於後龍豐富里的高鐵苗栗站通車後,除了服務科學園區商務客外,也提供旅外遊子更舒適快速的幸福返鄉路,國外旅客由中正機場即可轉乘高鐵到苗栗,由站區再轉乘接駁車及快捷公車,可通往縣內7大場館及雪霸國家公園等景點參觀。

泰安溫泉季和大湖草莓季即將登場,搭高鐵到苗栗採草莓、泡美人湯及探索原鄉之美,是秋冬最夯的旅遊行程,縣府看好高鐵的吸客效應,力邀旅遊業者前來踩線,旅宿業也推出優質套裝行程,迎接遊客到苗栗深度旅遊。

高鐵通車象徵苗栗交通路網最重要的一塊拚圖完成,縣府在站區內將設置旅客服務中心,還有國寶級藝師作品展迎賓,客家圓樓旁並設有假日農夫市集,首發日歡迎苗栗鄉親共同來見證歷史性的一刻,也期待所有旅客都能愛上物產富饒、人情味濃厚的苗栗。


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2015/11/24

陸拚房市去庫存 頭期款比率有望續降

近日中國大陸政府多次釋放出房市以去庫存為目標的政策訊號。房地產專家分析,新一輪的房地產救市措施即將推出,重點將著眼在庫存居高不下的三四線城市,日前已降至25%的頭期款比率有望繼續調降。

第一財經報導,中
週轉原地產收席分析師張大偉指出,新一輪房地產救市措施即將推出,政策重點將放在高庫存的三四線城市,包括增加買房需求、進一步調降買房門檻和開發商融資難度等方面。此外,戶籍改革會是刺激購屋的一項措施,購屋落戶借錢的相關政策未來將會是焦點之一。

在信貸政策方面,寬鬆政策仍將持續,張大偉估算,去年11月至今的6次降息,已為100萬元人民幣(下同)的20年貸款減少了22.57萬元的利息。9月底又推出非限購城市的頭期款比例降至25%,他認為,未來頭期款
借款的比率還有望繼續調降。

中國國家統計局的數據顯示,10月底,大陸商品房待售面積6.8億平方公尺,比9月底增加2,122萬平方公尺。兩年以來,大陸待售面積增加了2.4億平方公尺,上漲了54%
借貸

張大偉表示,目前一、二線市場在近期一系列政策刺激下,庫存壓力明顯緩解,唯三、四線城市庫存仍居高不下。

數據顯示,今年前10個月,非重點城市商品房銷售面積增速比前9個月回落了0.4個百分點,拖累全國整體銷售情況。歷來占固定資產投資20%的房地產開發投資,
票貼以及周邊的鋼鐵、水泥業亦遭拖累。

廈門集美大學房地產研究所所長李友華教授表示,大部分三四線城市由於產業發展不夠,公共資源配套不足,對周圍人口的吸引力十分有限。再加上過去幾年土地供應量過大,因此現在三四線城市仍面臨著相當
借貸大的去庫存壓力。
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2013/09/02

蔡琳時隔3年變「整形生化人」 僵臉挺鼻激似鄭多燕

韓國女星蔡琳近3年來在中國拍戲,日前回歸韓國演藝圈到濟州島拍攝旅遊節目,卻被抓包長相比起3年前拍《Oh!My Lady愛你喲》時大幅進化,還撞臉「瘦身女王」鄭多燕,被韓國網友狂虧:「去中國時一直在整形吧!」

蔡琳睽違許久出現在韓國節目中,和7組藝人一起介紹韓國美景,畫面中的她綁著清純的三股辮賣萌,然而講話時僵硬的表情、不自然的雙眼皮及明顯的高挺窄鼻卻比美景還引人注意,甚至被指撞臉現年47歲的鄭多燕。

現年34歲的蔡琳2000年演出《愛上女主播》爆紅,當時青澀又帶點本土味的長相深植人心,但近來長相逐漸進化,她雖認了曾整過鼻子,但經紀公司對這一次被質疑「進廠維修」則堅決否認:「蔡琳絕對沒有整形!」
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2013/07/11

金曲鍍金身價漲 傳多人挖角蕭敬騰

新科金曲歌王蕭敬騰人氣紅不讓,就算在頒獎典禮上「跳針」致詞,也不影響片商找他配音7月19日上映的動畫片「地球人壞壞」,他因閱讀障礙,心情緊張萬分,就算提前準備,一進錄音室還偷吃東西及偷剪指甲才慢慢放鬆,他幽默說:「幸好導演沒發現,而且我配得還不錯。」

金曲鍍金後,蕭敬騰身價水漲船高,傳出各方挖人,他坦然說:「有嗎?挖不到。」對自己的事業有規畫,也堅持做公益,邀請家扶中心與基督教救助協會的小朋友們一起來看電影。

首度為電影配音,他謙稱是「困難的任務」,接手之前,不確定能否勝任片中的史科奇,該角色個性自大、衝動又爆笑,和蕭敬騰本尊個性大不同,直到嘗試後,反而激發出自己的另一面,配音一事,讓他頗有收穫。

「史科奇」在美國由布蘭登費雪配音,蕭敬騰坦承壓力大,錄完音後,才鬆了口氣,且自認配得還不錯。

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2013/07/11

專家開音樂處方…慢跑聽快歌 跑更快更久

慢跑到底適不適合聽音樂?復健科醫師的答案是「適合」,而且節奏越快的音樂越好;如伍佰的「妳是我的花朵」或大嘴巴的「沒禮貌」。

民生承安診所復健科醫師陳易進認為,人體對音樂節奏具有跟隨本能,音樂節奏的快慢,可以帶動肢體動作速度;跟著愈快的音樂節奏,能達到愈高的運動強度。

運動時適合聽音樂的觀點,英國研究也證實。研究者測量廿八名大學生聆聽不同節拍音樂的運動強度,結果發現聆聽每分鐘超過一五五節拍的快板音樂,不但能增強運動強度,運動時間也可以延長兩倍。

陳易進表示,節拍快速的音樂可以促進腎上腺素分泌,同時能讓人保持愉悅心情,「在音樂輔助下,運動吃力的感覺會慢慢消失。」

陳易進引用國外研究表示,音樂能促進肌肉協調,提高肌肉對氧氣的使用效率,同時刺激體內快樂荷爾蒙的分泌;他建議,運動時不妨選擇適合的音樂,有助於養成運動習慣,提升運動表現。

中華民國肥胖研究學會也開出適合運動聆聽的「音樂處方」,包含周杰倫的「水手怕水」、伍佰的「妳是我的花朵」、張韶涵的「潘朵拉」、五月天的「離開地球表面」,都適合跑步時聆聽。如果行有餘力,甚至可以考慮節奏更快的大嘴巴的「沒禮貌」、A Lin的「Lin 極限」。

但台安醫院新起點運動中心組長陽安格提醒,跑步時若耳機音量太大聲,耳膜易受損,甚至可能因沒注意周遭環境而發生意外。

「慢跑到底需不需要聽音樂?答案是因人而異。」陽安格表示,聆聽音樂有助分散疲憊感,也能感到輕鬆愉快。但仍要慎選裝備,如選不會影響跑步時肢體擺動的耳機。

陽安格表示,無論是否聽音樂,跑步還是要回歸運動本質,音樂只是輔助性質。

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2012/08/15

更要注意數據沒顯示的信息


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2012/03/19

永泰能源:三年增發73億安信護航 一創摩根插足

安信證券為永泰能源(600157)操刀的三次增發,合計所拿到的保薦承銷費也有近億元
18家公司,396億元。這是今年已完成的增發項目,截至3月12日。
16家投行,招商證券(600999)、華泰聯合、廣發證券(000776),一創摩根均有2單增發項目開花結果。
哈藥股份(600664)發行股份購買資產,募得資金54.82億元謂18家之最。永泰能源非公開增發49億其次,30億元以上項目還有公開增發的格力電器(000651)和金發科技(600143)。
而耗時最短,非永泰能源不可。2010和2011年,永泰能源已經歷
當鋪2次非公開增發,融資額節節高升,加上此次的49億,3個年頭3次融資73.4億,是個十足的“增發狂”。永泰能源為安信證券創收近億,一創摩根插足。
2月2日,招商證券保薦的格力電器32.6億增發成功,這個結果他們足足等了一年。2月27日,金發科技31.58億增發完成,但遭遇機構冷眼,廣發證券被迫包銷。
3月8日,永泰能源49億元增發上市書出爐,為今年截至目前已完成的非公開增發項目中金額最大。
事實上,這是永泰能源在資本市場的第3次增發融資。2010年7月13日,6.4億元增發上市,2011
票貼年3月25日,18億元增發上市,此次融資49億元,永泰能源在3個年頭已融資73.4億元。融資效率驚人,時間安排絲絲入扣。
這也是2006年以來安信證券承做的78單發行項目中,承銷金額第四大,僅次於紫金藥業的IPO的99.82億元、大秦鐵路(601006)2010年增發55億元,徐工機械(000425)2010年增發50億元。
永泰能源本次增發,是安信證券投行今年的開門紅業務。
安信證券和永泰能源的交情得從2007年說起。那時永泰能源還叫魯潤股份,
借錢主營石油化工,2007年實施股改,安信證券擔任保薦機構。也許從那以后,安信證券和永泰能源就建立了深厚的合作關係。
安信證券保代張宜霖是永泰能源三次增發的頭號保代。公開資料顯示,安信證券於2006年10月正式取得保薦資格。張宜霖目前任安信證券投行部執行總經理,2006年12月從中關村(000931)證券轉投過來,2009年6月19日取得注冊保代資格。據不完全統計,永泰能源2009年增發或是張宜霖的首單項目。
不得不說的是,永泰能源前兩次增發都是安信證券獨自承銷,而這次卻增加了一創摩根聯合主承銷。
“發行量大、主板項目、比較難賣的情況才會請聯合主承銷商。”南方某投行人士表示。
“一般保薦機構肯定不愿意跟別人分享收益。但如果其他投行自己向公司爭取參與的,公司也
融資會出於安全考慮而取用。”上述投行人士補充道。
永泰能源本次增發保薦費300萬元,安信證券可以穩拿,但5850萬元大頭承銷費,安信證券則要跟一創摩根分攤。“一般按承銷量和前期參與工作量來分,具體還要看公司、承銷商之間的談判。”上述投行人士表示。
安信證券為永泰能源操刀的三次增發,合計所拿到的保薦承銷費也有近億元,堪比其花了4年多時間去完成的人人樂(002336)IPO項目。
此外,負責永泰能源本次增發審計工作的山東正源和信,賺得420萬元審計費;負責法律事務的上海錦天城賺得240萬元律師費。
“承銷環節最難做”,參與率2
貼現.4%
據了解,在確定募投項目前期,保薦機構要通過盡職調查,與公司研究戰略規劃及投資的可行性。增發預案先需公司董事會審議,再交由股東大會審議,通過后申報給證監會。
2011年4月19日,永泰能源董事會公布以不低於23.41元價格定向發行不超過23100萬股的預案。而原計劃定於2011年第二次臨時股東大會審議增發議案并沒有如期進行。
兩個多月過去了,直至2011年7月16日,永泰能源董事會公布增發修改案,取消了“收購山西省壽陽富東煤業有限責任公司49%股權”這一募投項目,對此,公司解釋為富東煤業自身原因
借款
無論如何,作為保薦機構的安信證券還是難逃“前期工作失誤”一說。
2011年8月21日,證監會正式受理永泰能源此次增發申請。2011年11月10日,申請通過發審委審核。直到2012年1月19日,才正式拿到證監會核准批文。
“最難做的環節是賣,也就是承銷。”上述投行人士根據自己的項目經驗總結出。
的確。永泰能源此次增發并不像前兩次一樣受機構待見,反出現認購不足的尷尬局面。認購前夕,永泰能源、安信證券和一創摩根以傳真和郵件方式向124家機構發出了認購
當鋪邀請函,其中有64家是在聞訊永泰能源增發預案之際,就主動提交了認購意向。
然而,世事難料,到2月17日申購之際,僅3家機構提供了申購報價單,參與率僅2.4%,而其他121家機構則選擇了用腳投票,包括當時在冊的其他20名股東。
天津吉融股權投資合伙企業、重慶昊海源信投資中心、重慶北江匯宇投資中心,均以15.5元的價格合計申購11600萬股,認購比例僅36.69%。
無奈,永泰能源、安信證券和一創摩根引進中國長城資產管理公司和中國華電集團資本控股公司,合計認購6960萬股,剩余1.31億股則全部由控股股東永泰控股買單。
我們
借貸發現,中國長城資產管理公司和安信證券有著“微妙”的關係。除永泰能源以外,其目前還參與了云南銅業(000878)、日照港(600017)和生益科技(600183)3家公司的增發,巧合的是,云南銅業和日照港都是由安信證券保薦承銷。
而中國華電集團資本控股公司則在永泰能源2010年度增發時就認購800萬股,成為其股東,目前在鎖定期。
控股股東20億血本認購41.43%
永泰能源本次增發,永泰控股也是不折不扣的大功臣。
增發預案中,永泰控股承諾出資不低於10億元參與認購。最終以20億血本認購剩余的1.31億股,占比41.43%。不過,公開資料顯示,截至2011年3季末,永泰控股總資產(合并)為92.04億元,凈資產(母公司)15.8億元。
此外
借貸,在增發期間,永泰控股的增持行為也“恰到時機”。
2011年6月13日,永泰能源實施了2010年度“每10股送0.39股轉增4.72股”的分紅計劃,因此修改方案后,董事會將增發價確定為不低於15.5元/股。
2011年7月中旬開始,也就是永泰能源確定增發方案后,大盤不斷下行,永泰能源股價也備受影響。2011年9月5日收盤14.48元/股,首次跌破15.5元的增發價下限,并在2011年10月11日創下13.27元新低。隨后2個月,永泰能源股價一
二胎直在15元-17元之間徘徊。
直到2012年1月16日,永泰能源股價才再次站上了15.05元。隨后1月19日,永泰能源正式拿到證監會核准批文,此后股價一路高歌,到2月16日認購前夕,也是16元有余。
從公布預案至認購前夕,其間上證綜指跌14.43%,行業算數平均跌幅21.83%,而永泰能源卻逆市上漲1.47%。
2011年9月27日至12月19日期間,永泰控股在二級市場累計增持567.65萬股,后續又以不高於17元的價格增持,累計增持比例不超過2%。
本次增發完成后,永泰能源交易異常活躍,2月21日以來截至3月14日,已有13條大宗交易記錄,成交額達3.26億元。再加
週轉上去年的增發股份將於3月25日解禁,永泰能源股價面臨巨大壓力。


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2011/12/29

南北車獲注資 鐵路企業壓力與機遇并存

國資委向中國南車集團、中國北車集團分別注資20億元的資金已經劃撥到“兩車”集團公司,這筆資金用於“兩車”上市公司的再融資。此次注資將緩解這兩家公司資金緊張的情況。而動車事故處理結果也於12月28日公布,設計缺陷、審查不嚴和處置不力是三大原因,和高鐵建設商以及借錢動車組車輛供應商均沒有關係,但總體看來,由於明年我國鐵路基建投資規模將減少,而且今后對未開工項目的審查更嚴格,鐵路上下游企業仍將承壓。
據報導,國資委向中國南車集團、中國北車集團分別注資20億元的資金已經劃撥到“兩車”集團公司,這筆資金將“專款專用”,用於“兩車”上市公司的再融資。而動車事故處理結果也於12月28日公布,該事故被認定為是一起因列控中心設備存在嚴重設計
貼現缺陷、上道使用審查把關不嚴、雷擊導致設備故障后應急處置不力等因素造成的責任事故,54名責任人被追責。
明年我國鐵路基建投資規模將減少,根據“十二五”規劃和資金情況,2012年安排固定資產投資5000億元,其中基本建設投資4000億元,新線投產6366公里。鐵路建設放緩不僅來自融資壓力,而且在“7.23”動車出軌事件之后,高鐵的安全性遭到社會普遍質疑,8月10日召開的國務院常務會議,決定
週轉暫停審批新的鐵路建設項目,事故也給高鐵領域多家上市公司的再融資計劃蒙上了陰影。而在A股市場上,整個高鐵板塊個股遭遇了連續的暴跌。中國南車和中國北車先后下調定增增發價。此次國資委的注資將會緩解兩家公司的現金流緊張的情況。
中國南車(601766)6月15日推出再融資方案,擬以6.02元/股的價格向南車集團、社保基金定向增發不超過18
融資.27億股股份,募集資金約110億元。隨后受“7.23高鐵特大事故”影響,公司股價一路走低, 公司9月17日公告,終止實施原非公開發行A股股票的方案,并撤銷非公開發行A股股票有關的決議。在廢除原增發預案的同時,公司又出新的再融資方案。公司擬以4.46元/股的價格定向增發不超過19.63億股,擬募集資金總額不超過90億元;其中南車集團擬認購非公票貼開發行股票的金額不低於60億元。
中國北車(601299)公司於2011年10月10日決定終止實施以不低於6.1元/股非公開發行不超過16.8億股的發行方案。本次定增方案中,控股股東北車集團擬認購不少於42.5億元且不超過45億元。募資資金將用於高鐵車輛裝備技術研發與提能改造(37.24億元)、大功率機車及重載快捷
借貸貨運車輛裝備技術研發與技術改造(33億元)、增資北車投資租賃公司(5億元)等。
中國中鐵(601390)在中國道岔市場處於主導地位,是全球產量最大的道岔制造商,是國內唯一獲鐵道部批準生產高錳鋼轍叉的研發制造商,也是國內提速道岔的唯一制造商;還是中國橋梁鋼結構行業的龍頭企業,是國內大型鐵路橋梁鋼結構的唯一制造商;是鐵道部準許在中國從事上述軌行機械的少數幾家制造商之一。2010年8月股東大會通過的定向增發方案因到期失
借款效而將自動終止。公司原計劃以不低於4.05元/股定向增發不超過154035萬股,募資總額不超過62.39億元,投向:深圳市地鐵5號線BT項目,總投資約為118.55億元,募資投入44.35億元;柳州市“雙擁大橋、維義大橋、廣雅大橋及北外環路”BT項目,“三橋一路”項目預計總投資為24.74億元,借貸募資投入18.04億元。
2012年鐵道部將迎來償債高峰,空前的財務壓力或將促使鐵路經營體制改革提速。資料顯示,截至2011年9月30日,中國南車現金凈流量為-61.79億元,中國北車為3.59億元;而同期取得的凈利潤為28.17億元、21.93億元。
進入10月份以來,鐵路融資緊張情況已有所緩和。如10月12日,鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設債券正式公開發
二胎行;10月26日,鐵道部第二期200億鐵路建設債券發行認購倍數達近17倍。在之前鐵道部獲得融資支持的背景下,10月份鐵路建設單月完成投資同比依然大幅下降。數據顯示,國內1-10月份鐵路建設完成投資3674億元,同比下降28.0%。10月份單月完成205億元,同比大幅下降74.6%。
鐵道部高投入低收益的投資肯定會停工甚至放緩,上下游行業未來將面臨投資資金緊缺的困
借貸局。高鐵項目目前在我國仍然是高投入、長周期、低收益的項目,雖然不能一切向錢看,但逐漸放緩投資速度,不再盲目冒進顯然是明智之舉。
但從長遠來看,持續高速發展軌道交通運輸項目是我國城市化和現代化的客觀要求。資料顯示,在我國,民航、公路、鐵路單位運輸量平均能耗比約為11∶8∶1,在完成相同工作量的情況下,鐵路是消耗能
當鋪源最少的,完成單位換算周轉量占用的土地,我國公路是鐵路的20多倍。所以,我國大力發展高速鐵路是節省資源消耗的必然選擇。
國務院總理溫家寶28日主持召開國務院常務會議,聽取高速鐵路及其在建項目安全大檢查情況匯報。會議強調,要深刻總結“723”特大事故的教訓,高度重視安全大檢查發現的問題和檢查組提出的意見,認真整改落實,全面加強薄弱環節,統籌做好鐵路特別是高鐵各項工作,推動高鐵事業
當鋪科學發展、安全發展、可持續發展。

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2011/11/21

最重要是減稅 未來半年最大風險在房地產

在本次“第一財經首席經濟學家調研”季度圓桌討論中,多位首席經濟學家明確,居民消費價格指數(CPI)已經出現向下拐點,在這一背景下,貨幣政策將出現以公開市場操作放松和信貸政策適度放松為表現的微調。
首席經濟學家圓桌討論還認為,未來在財政政策方面政策放松的空間很大,而中國經濟的風險主要來自內部。
財政政策:最重要的是減稅
第一財經日報:在貨幣政策之外,如果宏觀政策出現微調,財政政策的微調會集中在哪些方面、規模大概會有多大?
沈建光:溫家寶總理在俄羅斯聖彼得堡出席上海合作組織成員國總理第十次會議時強調:當前財政最重要的是做好兩件事,一件是通過結構性減稅支持小微企業的發展,第二件是采取多種措施調節收入分配
借貸,改善人民生活。可以看出,減稅、增加轉移支付等措施是未來財政政策轉向更為積極的標志。
今年財政收入大幅增長,可以為落實結構性減稅和增支創造空間。前10月,全國財政收入為90851.68億元,比去年同期增加19951.86億元,增長28.1%。全國財政支出77559.6億元,比去年同期增加16566.34億元,增長27.2%。財政盈余累計為13292.08億元,大大好於前兩年。我預計,年末或明年年初可以有至少5000億元額外財政投入民生方面。
屈宏斌:繼國務院決定2012年在上海實行服務業增值稅制度改革試點之后,預計政府應該在削減中小企業、服務業和出口企業的稅負上推出更有力的措施。減稅的步子完全有條件并應該再大些,應該在新一輪的局部寬松中發揮更大的作用。中國政府還應該增加保障房的建設投入。
此外,地方債試點也使地方政府能夠籌措足
票貼夠的資金來支持基建項目的建設。
魯政委:在財政政策中,最重要的就是減稅。溫總理強調未來要大力推進結構性減稅。但目前結構性減稅還僅僅局限於降低一些稅種稅率這一層面,而在有些時候,單純地降低稅率未必能達到真正減稅的目的,我們還需要在實際操作過程中優化稅收抵扣征管規則。我們需要針對第三產業,引入新的抵扣內容和征稅稅基的計算方法。
其次,“費改稅”的改革也得繼續推進。對企業而言,稅和費是一樣的,都是企業的負擔。所以我們不能只談減稅,也應該繼續推進費改稅,盡可能減少費的征收,甚至直接用稅取代,以此提高企業負擔的透明度。
至於減稅的整體規模,年內可能不好估計,也許要等到明年年初做預算的時候才能進行匡算。
連平:從財政穩健的角度來看,未來財政政策調整的空間非常大。其中,結構性減稅對於緩解中小企業融資難、稅負重等有很大的積極意義。除上調增值稅和營業
票貼稅起征點外,財政部近期宣布,自11月1日起至2014年10月31日,對金融機構與小型、微型企業簽訂的借款合同免征印花稅。預計未來還會實施一系列的結構性減稅政策與增加轉移支付政策,具體的規模仍需觀察。
劉利剛:尚難估計規模到底有多大。減稅和增支都可能遇到不同利益集團的抵抗。從某種程度上來說,減稅更加有必要,但這需要政治決心。目前存在的問題是,稅率降低了,但稅收并沒有減少,這表明征收的力度在加強,在這樣的模式下,需要更大幅度地減稅來刺激消費。
張智威:我認為2012年的政策力度不會像2008年末那么大。從溫總理最近的講話來看,結構性減稅、刺激內需應會成為財政政策的主要方向,但短期
借貸內財政政策的力度也不會很大,而是微調。12月份的中央經濟工作會議會為2012年的政策奠定基調。
外部風險不確定性較大
日報:對於目前中國經濟內外環境的討論,既有內部的房地產價格下跌、銀行業資產風險、地方政府融資平臺、民間信貸等方面的風險討論,也有外部層面的出口下滑、資本外流等討論。在你看來,未來中國經濟的主要風險來自哪里?
屈宏斌:未來經濟增長的最大不確定因素在於出口,預計出口增速會在目前15%~16%的水平上繼續下滑,未來幾個月將可能出現個位數增長。
歐債危機短時間內仍難解決,而歐元區經濟基本面已經開始惡化。10月份歐元區的采購經理人指數顯示歐洲很可能將在四季度出現小幅的負增長。歐債危機的解決需要歐洲內部政治層面的協調和決斷,仍有不確定性。美國經濟數據有所好轉,但私人部門的減債仍將繼續拖
論壇累消費需求的增長,公共部門的減債也會使美國經濟雪上加霜,預計明年美國經濟增長1.8%左右。
當然,出口繼續放緩但不大可能全面崩潰。出口企業將不可避免地受到外需減弱的沖擊,而且全球經濟未來的弱勢復甦可能要持續較長時間,這意味著過去20%~30%的出口增長恐怕一去不復返了,未來出口企業需要面對較長時間外需緩慢增長的挑戰。
連平:目前來看,內外部的風險同時存在,相對而言外部風險的不確定性較大。
地方融資平臺整體風險并不顯著。目前地方融資平臺貸款中具有現金流自償能力的全覆蓋比例較高,大約為57%,而基本覆蓋的比例也達到24%左右,兩項相加約為81%,這也意味著八成以上的地方融資平臺貸款較為安全。2010年融資平臺貸款增速已下降至20%以下,風險進一步集聚的可能性較小。大型國有商業銀行和政策性銀行是平臺貸款
借錢的主要來源,此類銀行獲得政府支持和抵御風險的能力較強。
溫州民間金融局勢有望逐步穩定。而歐債危機則可能進一步深化。歐債危機進一步擴散到意大利、西班牙這些大國,將來世界經濟復甦的不確定性進一步增加。意大利的經濟增速很低,同時負債率高,財政赤字較大,未來償債能力堪憂。與此同時債務負擔沉重,短期內債務危機難以得到有效化解。并且由於意大利GDP規模位居歐元區第三、意債占整個歐債比重達26%,如果像希臘那樣減記50%,將可能導致歐元區系統性風險和世界經濟復甦受阻。
劉利剛:內外部風險仍然存在。內部風險在於房地產市場的“硬著陸”,如果這樣的情況出現,那么銀行體系和融資平臺都會存在較為嚴重的問題。中國應該考慮更加市場化的政策,保證房地產市場的軟著陸。
外部風險在於歐元區的嚴重減速,歐債危機仍然看不到曙光,同時,歐元區
借錢國家將需要很多年來解決結構性矛盾和增長乏力的問題,這是一個較為明顯的外部風險。但美國經濟的復甦卻強於預期,這將減輕外部需求大幅下滑的風險。
在這樣的情況下,中國應該保持政策的靈活性,以結構性改革為核心,來穩步推進經濟的發展。
內部風險主要是房地產
魯政委:我覺得未來中國經濟的主要風險來自國內,目前很多機構認為,可能會阻礙明年中國經濟的那些“地雷”,我個人認為都不是問題。
首先,以外貿為例,市場認為由於歐債危機愈演愈烈、美國經濟疲弱,明年中國的出口會下降得很厲害。但是,歐債危機已經持續一年多了,但中國對歐洲的出口并未大幅減少,出口同比平均增速依然保持在23%~24%左右的高位;美國經濟雖然不行,我國對美出口一年來的平均增幅也有20%。所以即使歐美繼續維持現狀,
借貸中國出口也不會受到很大影響。
其次,外界還很擔心明年國內的投資可能下滑得比較厲害。其中,鐵道部的負債過高、地方債風險,都是導致市場擔憂的理由。但是,我們已經看到,鐵道部債務問題已得到了政府的支持,地方融資平臺貸款也得到展期,地方獨立發行地方債也提前到了年內進行,明年可能會有更多地方獨立發債。其實,我認為中國地方融資平臺在短期內不存在信用違約風險,因為地方融資平臺問題只是償債時點過於集中導致的流動性不足問題,而并非償債能力問題。隨著地方政府被允許發行地方債,部分貸款也得到展期,流動性問題將會得到解決。
我認為,目前中國最重要的“地雷”是房地產,因為目前房地產平穩降價的通道并未疏通。如果未來地產商能夠按照商業原則調整價格的話,房地產業的風險就會得到釋放,影響中國經濟的所有“地雷”也就全部排
借錢除了。
沈建光:我認為,目前中國經濟面臨最大的風險來自於房地產,其次是海外風險。房地產方面的風險主要體現在以下幾個方面:一是房地產泡沫正在轉向商業地產。目前房地產的銷售量下降明顯,房地產商拿住宅用地的熱情在下降,今年用地購入比同期減少70%,而房地產商拿商業用地熱情較高;二是房地產對地方政府的沖擊較大。考慮到地方政府過去一直對土地收入依賴較大,目前地方政府的現金流已經受到了影響;三是房地產調控持續的時間可能長於預期。
張智威:中國經濟未來半年里面臨的最大風險還是來自國內房地產市場,10月份單月總體新開工面積同比僅增長2.2%(8月份32%;9月份8.9%),這預示著未來房地產投資可能會出現明顯的下滑。鑒於房地產投資占固定資產投資的比例高達25%,而且中國的經濟增長目前仍倚重投資,這對中
借貸國經濟造成的風險不容忽視。
其次,海外市場疲軟也是中國經濟面臨的一大風險。盡管出口依存度較2008年時明顯降低,但2011年三季度的出口占中國GDP的比例仍有29%左右。

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